百家企业挂牌新三板的风险与诱惑
新三板明年将进入繁荣的一年，据媒体透露，有超过百家企业将于近期挂牌。
尽管新三板对创业板和中小板的抽血冲击是难免的，尤其是新三板会对A股市场有一个不小的心理冲击。但是，放开扩容后首批挂牌新三板的百家企业或许还是值得期待的。因为根据北京、上海、武汉、天津四个试点园区扩容速度、企业挂牌速度、平均市值、换手率等假设，未来5年，新三板挂牌企业将突破 5000家。那么放开扩容到全国，准备在新三板市场上市的企业恐怕不下万家了吧。在此万家中能够入选首批百家的，其企业品质、前景应该均有一定把握。
几年来A股的熊市，让投资者对股市有风险这句话有了痛心彻肺的感受。然而新三板市场即使首批挂牌的都是品质较好的企业，其市场准入门槛低仍然决定了其风险高。
中小企业的正常生态就是不断有大量的企业诞生，又不断有大量企业死亡，只有少数中小企业能够成长为巨无霸，也只有少数企业能够短时间内获得巨额利润。这就决定了新三板市场蕴藏着高概率的风险。
根据新三板扩容前四个地方的试点经验看，起码有四方面是直接得益的。新三板的主体中小企业花了很少的钱或者免费就完成了企业向标准化迈进的步伐，扩大了企业的知名度;证券公司通过收取中介费缓解了沪深证交所IPO暂停带来的投行业务停滞状态;地方*府既借此推进了扶持小微企业的大*策，又避免了中小企业偷税漏税的可能性;而作为新三板市场的主要投资者风投机构既可以从新三板里找项目，也可以将其作为退出途径之一。
因为新三板市场退市率较高，上述四个方面也会亏损，投资者肯定亏损，地方*府扶持该企业的上市补贴*了，而中介机构的保荐费也泡汤，企业则白扔了大量人力物力。可是这四个方面都不大会跟普通投资者说这些亏损的事，尤其是那些风险投资机构。普通散户要投资新三板必须通过基金、理财产品等间接投资。而风投机构往往掌握着这些基金和理财产品。
作为新三板市场的主要投资者风险投资机构，其实是应该习惯这种高风险市场的。依据美国风险投资机构投资机会成功率的测算，一般均在十投一中左右，当然这一中的回报率可能是极高的，足以平衡九输的亏损。这既符合风投本身的冒险性质，也符合社会风险投资的概率，实际上这也是接近社会资本平均利润率的。
我们可以假设，经过几年试点的中国新三板可能更加规范一点、成熟一点，投资者在其中成功机会高一点，但中国的风投机构远不及美国的成熟、有经验，可偏偏中国的风投机构一般不愿意与客户提自己走麦城，只愿意谈自己的过五关斩六将。浮躁之气蔓延在中国的PE、VC之中，这就是新三板市场中最大的风险
